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Entenda as diferenças entre fusão, aquisição e joint venture

23 de maio de 2022
Publicado por 3Capital Partners

No mundo dos negócios, diferentes terminologias podem ser usadas para descrever uma situação em que as empresas se combinam para formar uma nova organização. São elas: fusão, aquisição e joint venture. Cada uma, no entanto, tem suas particularidades.

O que significa fusão

Na fusão, duas empresas se unem e se tornam uma só organização. Nesse caso, normalmente ambas as empresas entregam suas ações, a nova companhia é então formada e novas ações são emitidas. Existem vários tipos de fusões:

Fusões horizontais: Acontecem entre duas empresas que são concorrentes diretas e compartilham os mesmos mercados e linhas de produtos.

Fusões congenéricas: Acontecem entre duas empresas que têm a mesma base de clientes, embora de maneiras diferentes.

Fusões verticais: Acontecem entre uma empresa e um cliente ou uma empresa e um fornecedor.

Conglomeração: Um conglomerado ocorre quando duas empresas sem áreas de negócios comuns se unem para se tornar uma. Nesta categoria, existem fusões de compra e consolidação.

Fusão de extensão de produto: Esta é uma situação em que duas empresas que lidam com o mesmo produto em diferentes mercados se fundem.

Fusão de extensão de mercado: Esta é uma fusão entre duas empresas que vendem o mesmo produto em mercados diferentes.

O que é aquisição

Uma aquisição é quando uma empresa assume outra, geralmente com a intenção de adicionar a organização adquirida como subsidiária ao seu portfólio de negócios.

O que é joint venture

A joint venture é um cenário em que duas empresas formam uma nova organização, mas a identidade das duas empresas ainda existe, embora separadamente. Existem várias razões que podem exigir a necessidade de joint ventures: necessidade de mais recursos que estão além do que cada empresa possui; necessidade de compartilhamento de conhecimento; melhor tecnologia.

A similaridade entre todas elas é que tanto a fusão como a aquisição e a joint venture acontecem com a união de duas empresas.

A publicação americana “Harvard Business Review” explica que “os acordos de aquisição são competitivos, baseados em preços de mercado e arriscados, enquanto as alianças são cooperativas, negociadas e não tão arriscadas”.

Um acordo de M&A, diz a publicação, faz sentido em uma situação em que as redundâncias operacionais podem ser eliminadas e as melhores partes de ambos os negócios sobrevivem e prosperam. Em uma joint venture, o relacionamento é por um período de tempo negociado. Uma fusão ou aquisição é, pelo menos em teoria, para sempre.

O que é melhor: M&A ou joint venture?

Números mostram que as joint ventures entregam valor a longo prazo. Um estudo da consultoria Bain & Company mostrou que as joint ventures superaram as fusões e aquisições em termos de entrega de recompensas financeiras. O levantamento analisou negócios em um período de 20 anos – de 1995 a 2015 – e descobriu que “o valor das joint ventures cresceu 20% ao ano, o dobro da taxa de negócios de M&A”. A pesquisa da Bain com mais de 250 empresas descobriu que, em relação à aceleração do crescimento, 60% dos entrevistados disseram que sua joint venture “superou as expectativas e criou valor” nos últimos cinco anos.

Isso não quer dizer, no entanto, que uma joint venture seja melhor ou pior do que uma fusão ou aquisição. Em alguns aspectos, as duas operações se sobrepõem em termos de função, mas em outros, elas atingem objetivos de negócios completamente diferentes.

Com qualquer abordagem – fusão, aquisição ou joint venture – é fundamental realizar uma adequada e devida diligência. Durante esse processo, inclusive, é possível mudar de rumo e considerar soluções alternativas.

Quando se fala em parcerias como as joint ventures, a Bain alerta que elas são “difíceis de fazer bem”, pois exigem muito foco e cooperação, além de um manual que difere em alguns aspectos fundamentais das fusões e aquisições tradicionais. “As empresas precisam abordar cuidadosamente essas diferenças”, diz a consultoria.

Indo mais a fundo na questão das joint ventures, a consultoria diz que a diferença entre os vencedores e os perdedores está na execução. “A clara criação de valor/economia e estratégia são os principais (e quase iguais) contribuintes para o sucesso, de acordo com nossa pesquisa com 281 profissionais, e a falta dessas dimensões contribui para o fracasso”, escreveu a Bain em um artigo.

No entanto, as principais razões para o fracasso estão relacionadas à execução: má adequação cultural e falta de forte comprometimento da alta administração. A execução, alerta a consultoria, é um processo contínuo que requer diligência inicial e forte compromisso ao longo da vida da parceria. Ter um manual de parceria eficaz pode ajudar bastante a entregar uma execução eficaz e evitar o destino de afundar no terço inferior das parcerias destrutivas de valor.



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